Properea

กลยุทธ์การขายแล้วเช่าคืนอสังหาริมทรัพย์…

Sale & Leaseback

ช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2019 ที่ผ่านมา ราคาหุ้น MINT หรือ บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) ปรับตัวขึ้นแรงจากข่าวการปิดดีลกลยุทธ์ ขายและเช่ากลับสินทรัพย์ในประเทศโปรตุเกสที่บริษัทแจ้งกับตลาดหลักทรัพย์ โดยเนื้อข่าวแจ้งว่า บริษัท MCP และ MCHL ที่เป็นบริษัทย่อยของ MINT กำลังจะขายเงินลงทุน 100% ในบริษัท Tivoli Gare Do Oriente, Sociedade De Gestao และ MCP

Tivoli Oriente Lisboa
Sky Bar, Tivoli Avenida Liberdade Lisboa

บริษัทลูกและสินทรัพย์ที่ MINT ขายก็คือเจ้าของโรงแรม 3 แห่งได้แก่…  Tivoli Oriente Lisboa โรงแรม Tivoli Avenida Liberdade Lisboa และโรงแรม AVANI Avenida Liberdade Lisbon ในเมืองลิสบอน ประเทศโปรตุเกสนั่นเอง โดยบริษัทจะขายให้กับ Naev Oriente S.A. และ Ireehf Real Estate S.A.

การแจ้งตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเกิดขึ้นวันที่ 27 มิถุนายน 2019… และหุ้น MINT ปรับตัวขึ้นแรงจาก 38.75 บาทมาปิดที่ราคา 41.00 บาท เพิ่มขึ้น 2.25 บาทเปลี่ยนแปลง 5.81% ด้วยปริมาณการซื้อขายรวม 38,428,424 หุ้น มูลค่ารวม 1,552.96 ล้านบาท… ในวันเดียว

MINT หรือ บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) คือ บริษัทผู้ประกอบธุรกิจโรงแรมและร้านอาหารชื่อดังของประเทศไทย… การขายและเช่ากลับโรงแรมกลุ่ม Tivoli ทั้ง 3 แห่งในโปรตุเกสจะทำให้เกิดการบันทึกกำไรพิเศษในช่วงไตรมาส 3 ปี 2019 โดยกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์จะช่วยเสริมสภาพคล่องให้กับธุรกิจ ที่คาดว่าสัดส่วนหนี้สินต่อทุน หรือ D/E หรือ Debt Per Equity จะลดลงจากระดับ 1.5 เท่า เหลือประมาณ 1.3 เท่า ซึ่งถือว่าเป็นเรื่องที่ดีต่อ MINT ที่ช่วงหลังมีการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่ค่อนข้างมาก จนนักลงทุนเป็นกังวลเรื่องปัญหาสภาพคล่อง

MINT ขายโรงแรมทั้งสามแห่งมูลค่า 313 ล้านยูโร หรือประมาณ 10.9 พันล้านบาท โดยหลังจากจำหน่ายไปแล้ว NH Hotel Group ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ MINT จะเข้าบริหารโรงแรมทั้ง 3 ภายใต้สัญญาเช่า 20 ปี และยังสามารถขยายสัญญาเช่าไปได้เรื่อยๆ สูงสุดถึง 60 ปี 

ประเด็นก็คือ… นี่เป็นกลยุทธ์ขั้นเทพในการจัดการสภาพคล่องทางการเงินโดยมีอสังหาริมทรัพย์เป็นแกน… ซึ่งความยากของกลยุทธ์นี้ก็คือการหานักลงทุนมาซื้ออสังหาริมทรัพย์ ซึ่งถ้าทรัพย์ในมือมีมูลค่า การหานักลงทุนก็ไม่ใช่เรื่องยากเย็นอะไรนัก

ผมยกเอาเคสนี้มาเล่าหลังจากชั่งใจอยู่ว่า… กรณีการขายแล้วเช่าคืนแบบนี้ สมควรนับเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจหรือไม่ ผมสอบถามมิตรสหายหลายท่านในวงการหุ้น โดยเพื่อนกลุ่มนี้ทั้งหมดหัวเราะใส่ผมแล้วบอกประมาณว่า… เราจะเรียกหรูๆ ว่ากลยุทธ์ หรือจะเรียกเท่ห์ๆ ว่าชั้นเชิง หรือจะเรียกแย่ๆ ว่าเล่ห์เหลี่ยม… ทั้งหมดเวลาดำเนินการแทบไม่มีอะไรต่างกันนอกจากชื่อเรียก… ที่สำคัญ ทำไปแล้วสำเร็จแค่ไหนอย่างไร ก็ล้วนดีทั้งนั้น… โดยเฉพาะ Win-Win Strategy

ครับผม!

อ้างอิง

https://marketdata.set.or.th/mkt/stockquotation.do?symbol=mint
https://www.set.or.th/set/newsdetails.do?newsId=15615908160031&language=th&country=TH